深圳股票期权投资教育| 第一眼看股票期权

深交所即将推出股票期权！ 相信大家都听过“期权”这个词，但是它到底是一种什么样的投资工具，应该如何使用呢？ 让我们通过“深圳期权来了”系列文章来走近这位“熟悉的陌生人”。

现代现场期权交易于1973年开始于美国芝加哥。“option”的英文表达为“option”，“option”一词也有“选择”的意思。 因此，“选择权”也可以直接称为“选择权”，更准确地说，是“未来的选择权”。 事实上，与单纯持有股票、ETF等股票相比，期权的出现确实给投资者带来了更多的选择。 精通期权应用，期权将成为您风险管理的得力助手！

1、什么是股票期权？

期权是期权买方在指定时间以指定价格买入或卖出指定数量标的资产的权利。 期权买方向期权卖方支付权利金，并可选择在约定时间行使或放弃权利。 如果期权买方选择行权，期权卖方必须履行义务。 就股票期权而言，它包括ETF期权和个股期权。 前者的标的资产是交易所交易基金（ETF），而后者的标的资产是单只股票。

深交所拟推出的股票期权是以嘉实沪深300ETF（159919）为合约标的，由深交所制定并在深交所上市交易的标准化合约。

2、股票期权有哪些分类？

(1)按交易方向分为看涨期权和看跌期权

看涨期权是指期权买方在约定时间以约定价格向期权卖方买入约定数量标的资产的权利，即“买入权”。

看跌期权是指期权买方有权在约定时间以约定价格向期权卖方出售约定数量的标的资产，即“看跌期权”。

例如，您买入一只行权价为3.300元的嘉实沪深300ETF（159919）看涨期权/看跌期权，当合约到期时，您有权按约定的价格买入/卖出约定数量的嘉实中证股票。 3.300 元 300 ETF。 如果此时ETF市场价格低于/高于3.300元，您也可以放弃行权，损失已支付的权利金。

(2)按行权期限分为欧式期权和美式期权

欧式期权是指期权买方只能在到期日行使期权。 类似于2019年12月31日的演唱会门票，仅当日有效。

美式期权允许期权购买者在到期日之前的任何交易日或到期日行权。 类似于2019年12月31日到期的购物券，可以在到期日前任意一天使用。

深交所股票期权为欧式期权，期权买方只能在到期日行权。

（三）按交易场所可分为场内期权和场外期权

场内期权是指在交易所上市的标准化期权合约。 场外期权是指在场外交易市场交易的期权合约。

(4) 根据行权价格与标的价格的关系，分为实值期权、平值期权和虚值期权

实值期权是指行权价格低于标的价格的看涨期权和行权价格高于标的价格的看跌期权。 平值期权是指行使价等于标的物价格的看涨期权和看跌期权。 价外期权是指行权价格高于标的价格的看涨期权和行权价格低于标的价格的看跌期权。

例如嘉实沪深300ETF（159919）当前市场价格为3.000元，行权价为2.900元的看涨期权和行权价为3.100元的看跌期权均为价内期权； 行权价为2.900元的看涨期权和看跌期权均为价外期权。 行权价为3000元的看涨期权和看跌期权均为平值期权。

在其他条件相同的情况下，通常是实值期权价格>平值期权价格>虚值期权价格。 同时，随着标的价格的变动，期权合约可能在真实价值、公允价值和虚拟价值之间变动。

3、股票期权与股票、期货有什么区别？

(1) 股票期权和股票

股票期权的价格受标的股票价格、价格波动和股息政策的影响。 但股票期权与股票有很大不同：

一是交易对象不同。 股票期权的交易标的是在约定时间以约定价格买入或卖出标的资产的期权，而股票的交易标的是个股。

其次，收益率曲线不同。 股票期权的回报曲线是非线性的用泰达币买股票期权，而股票的回报曲线是线性的。

第三，交易方式不同。 股票期权是利用信用杠杆进行交易的，股票交易一般都是全现金。 股票期权的卖方需要缴纳保证金，而股票则是全额现金储备。

第四，保质期不同。 股票期权合同约定了具体的到期日，到期合同失效。 至于股票，只要不退市，投资者可以无限期持有上市公司的股票。

(2) 股票期权和期货

场内股票期权和期货作为在交易所交易的标准化产品，都可以作为投资者实现风险管理的手段。 但股票期权与期货的不同之处在于：

首先，买卖双方的权利义务不同。 股票期权合约是一种不对称合约。 期权买方有权在合约到期时行使或不行使期权。 如果期权买方选择行权，期权卖方必须履行义务。 期货合约的双方享有平等的权利和义务。 合同期满，当事人必须按照约定的价格买卖标的物（或现金结算）。

其次，保证金要求不同。 在股票期权交易中，只有期权卖方需要缴纳保证金，保证金一般按非线性比例收取。 在期货交易中，买卖双方都需要缴纳一定的保证金作为保证金，保证金按线性比例收取。

第三，风险与收益的对称性不同。 在股票期权交易中，交易双方承担的风险和收益是不对称的。 期权买方承担的风险有限（即权利金损失的风险）用泰达币买股票期权，可能获得更大的利润； 期权卖方享有有限的利益（仅限于收到的权利金）并可能遭受巨大损失。 期货合约交易双方承担的盈亏风险是对称的。

第四，对冲与盈利的取舍不同。 股票期权套期保值不仅锁定了风险，还预留了进一步的盈利空间。 当标的股票价格朝有利的方向运行时，就可以获利。 期货套期保值，在规避风险的同时，也放弃了收益变化和增长的可能。

第五，收益率曲线不同。 期权的盈亏特性是非线性的，需要关注涨跌方向和到期价格。 通过不同类型合约的组合，可以实现更加多样化和立体化的收益率曲线，可以复制期货交易的收益率曲线。 期货的盈亏特点是线性的，交易主要是涨跌方向，无法复制期权交易的收益率曲线。