市值超过英特尔，英伟达如何“掀起波澜”？

2020 年 7 月 8 日，对于 NVIDIA 来说是具有历史意义的一天。估计“皮衣教主”黄仁勋昨晚睡着了就能笑醒。

周三美股收盘后，英伟达股价再创新高，首次超越英特尔成为美国“最有价值”的芯片公司，市值约251美元3.1亿美元，而英特尔的市值约为 248 美元1.6 亿美元。凭借近五年股价飙升1900%，芯片新势力英伟达市值超越英特尔已成为事实。

尽管英伟达股价近期大幅上涨，但估计英伟达的追赶速度快于预期，令不少投资者感到意外。为什么这家无晶圆厂的纯设计公司能挑战“有晶圆厂才是真正的男人”的英特尔？

除了英伟达作为芯片行业的新生力量崛起之外，我们还看到，多年前的苹果和现在的特斯拉都成功挑战了老牌巨头。这些新生力量为何能创造历史？

PC时代芯片巨头的终极形态

在全球半导体行业，英特尔扮演着举足轻重的角色。作为行业巨头，公司代表了过去二十年PC时代芯片巨头的终极形态。毫不夸张地说，英特尔曾经牢牢掌控着PC芯片的命脉。

据《半导体行业观察报》报道：自 1970 年代后期，英特尔推出的 8088 处理器被 IBM 采用后，基于英特尔 X86 架构的微处理器就占领了 PC 市场。据外媒相关报道，英特尔掌握着约90%的CPU市场份额。

拥有自建晶圆厂英伟达市值，在CPU市场也具有绝对的竞争力，这也让英特尔在该领域脱颖而出。据知名市场研究机构IC Insights发布的报告显示，2020年全球芯片出货量将再次突破1万亿，标志着半导体行业历史上第二次出货量突破1万亿。正因为芯片出货量表现好于预期，根据市场研究公司Omdia今天公布的全球Q1半导体排名，英特尔超越三星和SK占据营收第一的位置。

虽然仍然是PC芯片市场的霸主，但巨头英特尔也并非无法挑战。近两年来，英特尔面临着一些新势力的挑战。这种威胁部分来自各大厂商对 ARM 架构的追求。其中，英伟达的崛起是不可小觑的新生力量。这一次市值首次超过英特尔，或许意味着一个时代的霸主被新生力量超越不是梦。为什么英伟达比英特尔快？

英伟达市值超过英特尔的“英雄”

日前，美股研究院发布《双英》市值与芯片巨头的差距缩小至百亿或将易手，仍在讨论英伟达市值何时超越英特尔的。短短几天，英伟达就实现了追赶。超级惊喜。

自标普500指数3月23日触底以来，美国芯片股普遍跑赢大盘，但英特尔股价反弹明显不如英伟达强劲。英特尔股价今年下跌 1%，但英伟达上涨 74%。从投资者对“双英”芯片巨头的态度来看，显然对英伟达的认可度更高。这一次的市值实现了第一次反超，或许是一个新的开始。为什么英伟达能够实现逆势反超？

一、代工三星和台积电功不可没

在全球芯片行业，有以英特尔、AMD等为代表的IDM电源厂，在产品（CPU）方面领先市场，在全球芯片市场占据绝对话语权。在晶圆厂成立初期，AMD创始人杰里·桑德斯（Jerry Sanders）曾发表过豪言壮语，称只有“真正的男人才是拥有晶圆厂的男人”。言下之意，做芯片的企业只有拥有了芯片研发和生产的技术，才能成为芯片行业的领头羊。巨大的。

虽然这让英特尔多年来一直享受着市场红利，但时代的变迁总是在推进，而近年来PC芯片的需求实际上已经放缓，这也影响了英特尔给投资者带来的想象空间。除了IDM势力，英伟达和台积电代表了Fabless和Foundry的新代工模式。NVIDIA是一家Fabless fabless纯设计公司，只负责芯片设计，外包代工给三星、台积电等。

这种模式让他们有明确的分工。英伟达专门从事芯片设计，台积电为其制造芯片。这两家半导体公司逐渐在市场上崭露头角。台积电目前是全球最大的代工厂。根据集邦咨询发布的 2020 年 2Q 晶圆厂市场报告，台积电以 51.5% 的份额遥遥领先于其他竞争对手。过去几年，台积电的制程不断创新，不仅5nm将在今年下半年与苹果A14芯片一同亮相，甚至在3nm上也有巨大突破。

根据下图，自 2000 年以来，Fabless 在大多数情况下的表现都优于 IDM。台积电成立后，全球半导体界开始分工。在代工模式的帮助下，这也让英伟达、博通、高通等公司高枕无忧地研发芯片，帮助他们成为不同领域的芯片巨头。

（图片来源半导体行业观察）

这一次，英伟达能做到英特尔的市值，台积电和三星的精湛工艺是第一功劳。得益于NVIDIA在芯片上的领先设计和台积电的先进技术，两者完美合作英伟达市值，Fabless和Foundry的新代工模式赢得了与IDM老牌势力的对决。毫不夸张地说，NVIDIA与台积电的合作突破了英特尔IDM巨头的垄断，可见技术创新可以挑战霸主。

二、用AI芯片占领云服务巨头的“后院”

除了代工背后的力量，AI市场的崛起成为英伟达超越英特尔的又一关键砝码。

疫情提振了全球对云计算的需求，三大科技巨头云服务业务Q1营收增长明显。亚马逊AWS云服务Q1实现收入1.02.2亿美元，同比增长33%，环比增长2.7%。微软智能云Q1实现收入1.22.8亿美元，同比增长27%，环比增长3.5%。其中，Azure收入同比增长59%。谷歌云计算业务Q1实现收入27.7亿美元，同比增长52%，环比增长6.2%。

在科技巨头云服务收入激增的背后，这也有利于为科技巨头提供芯片的英伟达。投资者一直在押注，大流行引发的远程办公将继续推动英伟达数据中心业务的快速增长。在云培训方面，英伟达占据主导地位。在云和企业级数据中心芯片市场，在排名前四的公有云厂商亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云、阿里云的10000多个实例类型中，只有一小部分没有基于NVIDIA GPU加速.

在 2020 GTC 线上发布会上，NVIDIA 适时跟进了云市场需求激增的市场趋势。传闻中的Ampere GeForce RTX 3080游戏显卡并未出现在发布会上，但数据中心产品却成为了“主菜”，引来不少关注。据悉，英伟达推出了第八代GPU架构安培，新一代A100计算卡，不仅在制程工艺上跨越到7nm，在多个关键性能参数上也提升了数倍甚至数十倍。

可以说，英伟达目前是AI芯片市场的领头羊，在这一领域甚至与英特尔有着不小的差距。根据英伟达披露的数据：短短五年时间，数据中心业务已从年收入3亿美元增长到近30亿美元。2020年第一季度，英伟达数据中心业务收入首次达到10亿美元。

从各自的数据来看，英伟达在这一业务上与英特尔的差距逐渐拉大，这也让投资者嗅到了发展潜力。根据市场研究公司marketsandmarkets两年前发布的《全球数据中心加速器市场报告》，2017年数据中心加速器市场价值仅为16亿美元左右，但他们预测到2023年，市场规模将达到211. 9 亿美元。

尽管英特尔也开始收购一些公司以完善其在 AI 市场的布局，但显然英伟达在该业务上仍具有领先优势。除了英伟达作为赶超老牌科技巨头英特尔的生力军外，特斯拉的股价近期也暴涨，市值已经超过了丰田。从这批后浪势力中，我们能看出什么趋势？

新势力崛起，老牌巨头的挑战可期

这一次，英伟达在市值上超过了英特尔，不仅仅是市值的变化。也代表着英伟达芯片软件公司等新势力的崛起。他们的软技术竞争力有实力支撑他们挑战传统巨头。并且还能够成功挑战。

展望未来，在智能手机时代，苹果的崛起超越了手机霸主诺基亚；2020年，电动汽车特斯拉股价暴涨，市值已超过全球汽车巨头丰田。从这些“新势力”的崛起中，我们能看到什么共同点？

当年，当苹果嗅到智能手机的潜力时，凭借iPhone智能手机风靡全球，并利用ios打造了属于苹果的独特系统，让苹果一举成为全球最大的智能手机厂商之一. 当时风靡一时的诺基亚消失了，安卓和ios开始兴起。诺基亚输在哪里？也许它在手机系统上丢失了。如果说当时的塞班比ios更优越，那现在的手机格局可能会不一样。

科技产业正在碾压特斯拉和丰田等传统产业。截至7月8日美股收盘，特斯拉市值已达2533.37亿美元，远超丰田1734.52亿市值，稳坐全球第一宝座。全球市值最高的汽车公司。一位投资业内人士指出，虽然特斯拉的年销量不到50万辆，而丰田的年销量在1000万辆左右，但汽车已经从功能汽车转向智能汽车，新的估值体系已经出现。

无论是苹果超越诺基亚，特斯拉超越丰田，还是英伟达市值首次超越英特尔，我们都可以看到，这些新生力量的崛起并非偶然。另一方面是因为掌握了核心技术竞争力。

从特斯拉和英伟达的发展来看，都是靠技术创新来突围的。特斯拉的崛起预示着电动汽车和智能网联时代的到来。英伟达股价创出高位，说明云市场需求暴增，AI芯片市场有望成为全球芯片产业的新前沿。老牌巨头虽然在行业中地位稳固，但也并非不可动摇。技术创新永远是时代发展的最大动力，这也可能是新势力崛起的关键。

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