稳定币 UST 跌破 0.$7 LFG 支持尚未生效

5 月 10 日，美元稳定币 TerraUSD (UST) 越来越偏离 1 美元的挂钩。这种运行在 Terra 公链上的算法稳定币正在测试中。根据 Coingecko 数据，截至发稿时，UST 24 小时最大跌幅为 32.6%，最低跌至 0.$67。

为了保护UST的稳定，Terra Ecology的非营利组织Luna Foundation Guard（“LFG”）前来支持游戏。 5 月 9 日，该组织表示已获授权向场外交易公司借出价值 5 亿美元的 BTC，以帮助确保与 UST 挂钩；它还将借出 7. 5 亿美元的 BTC UST，以便在市场条件正常时积累 BTC；交易者将在市场两边进行上述交易。

今年1月，LFG成立后开始储备BTC等资产，旨在为UST和Terra的稳定币生态提供多种加密资产背书。在UST计划之前，LFG的比特币持有量达到80394 BTC，曾经价值35亿美元，成为BTC富豪榜上的“巨鲸”之一。

5 月 10 日凌晨，从 LFG 的地址转移了大约 42,530 BTC，价值 13.19 亿美元。该组织后来在 Twitter 上证实，它把 BTC 借给了做市商，减少的 BTC 目前用于购买 UST。 LFG 的比特币地址更改 2 小时后，UST 短暂上涨至 95 美元，但未能阻止其继续解锚。

自 5 月 5 日以来，加密资产市场整体下跌。市值最大的 BTC 在五天内下跌近 10,000 美元美国比特币最新行情，最低跌至 29,700 美元。在最近两天的大幅下跌中，LFG 计划动用 BTC 储备支持 UST，加剧了市场恐慌。如果BTC继续下跌，其支撑的UST如何摆脱系统性风险？

LFG 的比特币 UST 跌破 0.$7

5 月 10 日凌晨 2 点，Luna Foundation Guard (LFG) 的比特币地址流出 42530.82 个 BTC，当时价值约 13.19 亿美元。 2 小时后，LFG 更新了 Twitter，其公开的比特币地址仍有约 28205.54 BTC，价值 8.75 亿美元。

LFG 在更新的推文中表示，与上次提款相比，下降了 37,000 BTC，与上次部署类似，是借给了做市商；最近的 BTC 跌幅很小，但目前用于购买 UST。

LFG 用比特币储备“保护 UST 挂钩的稳定性”的计划似乎即将开始。正如该组织 5 月 9 日在其官方 Twitter 上所描述的那样，过去几天整个加密资产市场的波动性很大，UST 在周末经历了显着的定向流动。

直观上看，UST 这两天已经脱离了 1 美元的挂钩，价格还在继续下跌。

UST 在过去两天被严重取消锚定

UST的全称是TerraUSD，是运行在Terra公链上的锚定美元的算法稳定币，通过烧毁Terra Chain的原生资产LUNA来扩大供应。理论上，随着加密市场对 UST 的需求增加，稳定币的价格将被推高至 1 美元以上，届时 LUNA 将被烧毁，铸造 UST，并以此方式增发以恢复其与美元的挂钩；当 UST 供应收缩且价格跌至 1 美元以下时，UST 被烧毁以铸造 LUNA，类似于通货紧缩以使 UST 与美元挂钩。

在过去 6 个月中，UST 的市值从不到 30 亿美元飙升至超过 180 亿美元，成为最大的基于美元的算法稳定币。这种依靠市场供求和链上智能合约自动执行的算法稳定币系统，内置套利机制。理论上，套利空间会让市场参与者进入维持稳定币供需平衡和价格稳定的经济周期。

但事故发生在 5 月 7 日。首先，8500万个UST通过跨链桥Wormhole从Terra区块链转移到以太坊区块链，然后在去中心化交易应用Curve上出售；来自同一 Terra 链地址的另一个 1.8 亿 UST 在中心化交易所 Binance 上出售。

大量UST投入市场，其价格也开始偏离与美元的挂钩。 5月8日凌晨之后，UST价格开始跌破1美元，维持在0.99美元附近； 5月9日晚，开始继续向下震荡。连锁反应再次发生在 Terra 链上的借贷应用 Anchor 上，主要账户开始从应用中提取 UST。自 UST 解锚以来，Anchor 的存款价值已下降近四分之一，已提取 35 亿美元的加密资产。

在UST表现出脱钉美元的趋势后，5月9日中午，LFG官方推特表示，根据授权，理事会投票实施以下计划：一是7.的价值@> 5 亿美元的 BTC 借给 OTC 交易公司，以帮助保护 UST 挂钩；第二，在市场条件恢复正常时，向美国提供 5 亿美元的贷款以积累 BTC。交易者将在市场两边进行交易以帮助完成这两个计划，随着市场条件逐渐稳定，最终将维持 LFG 储备池的平价（BTC）。

5月10日凌晨，BTC从LFG的比特币地址转出后，Coingecko数据显示UST在短时间内升至0.95美元后继续下跌，24小时内最低到 0.$67。 UST 上一次大幅脱离锚定是在 2021 年 5 月 19 日。在被称为“5 月 19 日”的货币市场崩盘当天，UST 跌至 0.85 美元。

LFG 保护市场的计划尚未恢复 UST 的跌势。

LFG支持计划可能带来系统性风险

UST的连续下跌，恰巧在整个加密资产市场暴跌的环境中引起了轰动。自 5 月 5 日以来，加密资产市场的市值龙头比特币再次进入下行区间。非但没有站上刚刚突破的 40,000 美元，而是一路跌至 30,000 美元左右。

LFG存储比特币的行为一度被加密圈看好，甚至被视为“看涨”信号，但增持并未出现。

今年 1 月，Terra 生态成立 LFG，试图通过存储多个加密资产来解决 LUNA 对稳定币的单一资产调整问题，并为 Terra 链的稳定币系统提供多资产背书，其中最重要的资产是比特币，该组织的最终目标是存储价值 100 亿美元的比特币。

这个想法类似于让比特币充当 Terra 生态系统的“储备货币”，就像中央银行在其外汇储备中持有大量美元一样。

在这项保护UST稳定的计划之前，LFG披露的储备信息显示，其持有的加密资产价值为35.82亿美元，其中93.9%的资产是 BTC，价值 33.64 亿美元； 2.5% 的资产是 AVAX，价值 8862.$690,000； LUNA占2.3%，价值$8.193.$260,000； UST 占比 1.4%，价值 483 美元7.870,000 美元。

LFG储备资产分布

比特币是LFG储备中最大的加密资产美国比特币最新行情，LFG也成为业内第一知名。一个将比特币视为稳定币背书的组织。

但LFG的举动也引发了质疑的声音——算法稳定币最终要靠团队或组织的介入，通过引入储备资产来维持价格稳定，其去中心化的理想落空了。

而当 LFG 在 UST 价格出现严重偏差后用比特币储备保护 UST 的稳定性时，担忧进一步出现——如果 BTC 继续下跌，LFG 有限的比特币储备能否保护 UST？如果 LFG 抛售比特币，市场将更加痛苦。

Bybit 交易所加密货币洞察负责人 Derek Lim 告诉 CNBC，LFG 的干预“将增加抛售压力”，并且“当卖空者获利了结时，BTC 可能会在反弹之前走低。 ”

Terra 区块链背后的团队 TerraformLabs 的创始人 Do Kwon 试图减轻担忧。 5 月 9 日，他在推特上表示，LFG 不会退出其比特币头寸，“随着市场的复苏，我们计划用 BTC 赎回贷款以增加我们的总储备。”

根据Do Kwon的描述，LFG的计划是允许专业做市商在UST低于1美元时买入UST，在高于或等于1美元时买入BTC，以维持UST的平衡和稳定。

该方案理论上让BTC扮演LUNA的角色，当市场套利空间出现时，套利者买入UST，然后将其兑换成折扣BTC。目前已知LFG已将BTC转给做市商，交易是否会执行尚不清楚，但UST尚未恢复锚定。

有观点认为，未来最大的风险将是 UST 再次脱锚，迫使 LFG 清算其持有的比特币，进而可能导致“过度杠杆化”的买家进一步清算市场，双重BTC 和 UST 的下跌不仅会导致这种算法稳定币陷入“死亡螺旋”，使用 UST 的 DeFi 市场也可能引发大规模清算，使市场陷入系统性风险。

风险正在显现。截至发稿时，在UST严重脱锚的情况下，BTC也再次下跌，一度跌破3万美元，24小时内最大跌幅超过12%。

（声明：请读者严格遵守当地法律法规，本文不代表任何投资建议）

你认为 LFG 的比特币储备可以保护 UST 吗？